Беркшир Хатавеј се покажа како една од најдобрите инвестиции на сите времиња. Дали е тоа сè уште случај?

Има причина зошто скоро секој што ја следи берзата е запознаен со Ворен Бафет. Не само што е еден од најголемите инвеститори на сите времиња, туку и долгорочниот удел во неговата холдинг компанија Беркшир Хатавеј (BRK.A -0,99%) (BRK.B -1,18%), се покажа како еден од најдобрите инвестиции на сите времиња. Во текот на речиси 60 години додека е тој  на чело, акциите на Беркшир растат со годишна стапка од приближно 20%.  Со децении, се што требаше да направи еден инвеститор за да генерира огромно богатство беше да инвестира во Бафет. Но, дали е тоа точно и денес?

2 фактa кои треба да ги знаете за Беркшир Хатавеј денес

Првото нешто што инвеститорите треба да го разберат е дека Беркшир Хатавеј не е имун на законот за големи броеви. Што значи тоа? Едноставно кажано, бизнис со продажба од 1 милион долари има повеќе можности да ја удвои својата продажба отколку бизнис со продажба од 1 милијарда долари. Слично на тоа, на компаниите кои се проценети на 100 милиони долари ќе им биде полесно да се удвојат во големина од оние вредни 100 милијарди долари.

Со пазарна капитализација која неодамна надмина 1 трилион долари, Беркшир е една од најголемите компании во светот. Вредноста на целата американска економија, за референца, е речиси 29 трилиони долари. Само залихите на готовина на Беркшир достигнуваат 277 милијарди долари. Беркшир го направи своето име преку децениски паметни аквизиции и инвестиции, но дури и Бафет признава дека можностите на Беркшир се намалуваат додека компанијата расте. „Остануваат само неколку компании во оваа земја способни вистински да ја придвижат иглата во Беркшир, и тие беа бескрајно бирани од нас и од другите“, објасни неодамна Бафет, додавајќи дека оваа големина на Беркшир Хатавеј не дозволува толку голем раст да продолжи и во иднина.

Едноставно поради обемот, на Беркшир ќе му биде потешко да го победи пазарот толку лесно како што беше во минатото. Но, тоа не значи дека Беркшир сè уште не може да го победи пазарот со помала разлика.

Ова е второто нешто што секој инвеститор мора да го разбере: Беркшир е далеку од мртва инвестиција. Тој го надмина S&P 500 во последните едногодишен, тригодишен, петгодишен и 10-годишен временски период. И има добра причина за ова континуирано надминување: деловната структура на Беркшир е дизајнирана за тоа. Во сржта на империјата на Беркшир се наоѓа портфолио на осигурителни компании. Овие осигурителни бизниси генерираат високи нивоа на флотација, што е вишокот готовина што го имаат осигурителите откако ќе ги наплатат премиите за полиса, но пред побарувањата да ги принудат да го платат тој капитал. Ова го обезбедува Беркшир со средства за инвестирање што може да ги распореди без оглед на тоа што прават пазарите. Огромен плус е да се има она што Бафет го нарекува „постојан капитал“ — т.е. базен пари што е секогаш достапен за да се вложат во нови инвестиции, особено кога вреднувањата паѓаат и надворешниот капитал пресушува. Оваа структурна капитална предност нема да исчезне наскоро, ниту пак докажаната инвестициска остроумност на Бафет и неговите поручници — од кои некои поминаа години учејќи од Бафет. Единствениот предизвик е големината, но неодамнешните резултати покажуваат дека трката на Беркшир е далеку од завршена.

Дали и денес треба да купувате акции на Беркшир?

Едноставниот одговор е дека никогаш немало лошо време да се купат акции на Беркшир во минатото, а тоа останува точно и денес. Се разбира, дури и вреднувањето на висококвалитетен бизнис може да биде превисоко. Но, вреднувањето на Беркшир е повеќе од разумно. Акциите се тргуваат со нешто помалку од 1,7 пати поголема од книговодствената вредност, што на почетокот изгледа скапо во споредба со историјата на Беркшир. Сепак, Беркшир потроши речиси 80 милијарди долари за откупување на сопствени акции од 2018 година, акт што го зголеми богатството на акционерите додека вештачки ја намалува сметководствената вредност. Мало прилагодување за ова сугерира дека акциите на Беркшир едноставно се вреднуваат на највисокото ниво на нејзиниот историски опсег.

Дали акциите на Беркшир по денешните цени се добра зделка? За трпеливи инвеститори, да. Плаќањето малку повисока цена за една од најдобрите компании на берзата веројатно ќе се покаже добро решение за долгорочните акционери. Но, како и секоја акција, краткорочното чување на акциите на Беркшир би можело да доведе до пад на вашето портфолио, бидејќи нивната цена може нагло да се намали во секој момент. Акциите на Беркшир сè уште ќе се купуваат, но поважно е од кога било да се одржи долгорочен инвестициски хоризонт.